¿Cómo explica la rápida solarización de créditos?
Los cambios en la norma de encaje muestran una clara intención del Banco Central por sesgar la actividad crediticia a moneda local.
Vemos señales muy fuertes como un encaje en dólares de 30%, mientras que en soles es mucho más bajo.

¿Es bueno para la economía?
Es sano. Nosotros vamos a ir por ese rumbo de solarizar rápido las carteras, y las empresas también tendrán que acostumbrarse a no descalzarse (tomar créditos en dólares a pesar de generar ingresos en soles).
Así como se tiene cuidado en no descalzar a las personas en las hipotecas, para las empresas también es saludable endeudarse con la moneda en que generan sus ingresos.

¿Por qué una empresa que gana en soles quiere endeudarse en dólares?
Por varias razones. Una es que el país aún no fabrica muchos bienes de capital, y estos se compran en el exterior con una referencia en dólares.
Todavía existe la costumbre de financiar activos que se compran en dólares, con esa misma moneda, cuando en realidad se pueden financiar en soles.

¿Y las expectativas sobre el tipo de cambio, también influyen?
Sí. Hay clientes que arbitran al tomar un crédito en dólares apostando a que el tipo de cambio (a la baja) los beneficiará. Pero esa es un arma de doble filo, pues al final (con una elevación del tipo de cambio) el endeudamiento puede resultar mayor.
Al igual que la banca, los otros agentes no deben especular con el tipo de cambio en los créditos.

¿En dónde observan estos arbitrajes?
Nos ha pasado mucho en clientes de transportes y de diferentes sectores. A ellos se les explica que deben estar calzados, pero igual quieren tomar créditos en dólares pese a que venden en soles.

¿Las financieras pueden negar a las empresas un préstamo en dólares?
No. Lo que hacemos es explicarles que eso conlleva a un riesgo cambiario. Además, analizamos la capacidad del cliente para absorber choques de tipo de cambio, y se asignan las tasas de interés en función de los costos del dinero en cada moneda y en cada plazo.
Si hay más encaje en dólares, a la larga, posiblemente, el crédito en dólares llegue a ser más caro que en soles.